2022年上半年，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的經(jīng)營(yíng)均面臨較大挑戰(zhàn)，疫情多點(diǎn)散發(fā)、地產(chǎn)新開工面積不足導(dǎo)致國(guó)內(nèi)水泥需求明顯弱于往年同期水平，同時(shí)煤炭?jī)r(jià)格的高位運(yùn)行推高了水泥制造成本，行業(yè)平均銷售毛利率下降9.39%。
 結(jié)合25家A股水泥上市公司的中報(bào)發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，行業(yè)中營(yíng)收出現(xiàn)下滑的企業(yè)近7成，平均變動(dòng)幅度超過23%，歸屬凈利潤(rùn)同比下降的企業(yè)數(shù)量達(dá)到22家。
 伴隨行業(yè)的快速下降，多家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流也面臨了較大幅度的下滑，其中16家下降企業(yè)的平均變動(dòng)幅度達(dá)到-109.90%。同時(shí)，多數(shù)企業(yè)在下行期間收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，行業(yè)平均財(cái)務(wù)費(fèi)用下降達(dá)27.55%。
 但在行業(yè)整體收縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模的背景下，頭部企業(yè)或?qū)l(fā)揮“壓艙石”作用，通過業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、行業(yè)的并購(gòu)成組，推動(dòng)資源的集聚發(fā)展。對(duì)比前5年的水平，總市值位居前5位的企業(yè)營(yíng)收增幅達(dá)到136.40%，但僅有少量非頭部企業(yè)的市值出現(xiàn)增長(zhǎng)。
近九成企業(yè)凈利潤(rùn)下滑
 2022年上半年，國(guó)內(nèi)水泥需求明顯弱于往年同期水平，特別是4、5月需求未能如以往一樣出現(xiàn)季節(jié)性回升，表現(xiàn)為旺季不旺，企業(yè)庫(kù)存大幅上升，全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格持續(xù)下跌。
 根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2022年1月4日至6月29日期間，全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)下跌19.67%，南方地區(qū)降幅大于北方，華東、中南、西南地區(qū)的降幅分別為24.67%、22.89%、15.14%，華北、東北、西北的降幅分別為10.18%、10.26%、8.16%。今年上半年全國(guó)累計(jì)水泥產(chǎn)量9.77億噸，同比下降15%，產(chǎn)量創(chuàng)2012年以來(lái)同期最低水平。
 根據(jù)申萬(wàn)水泥行業(yè)分類，2022年上半年，25家A股水泥企業(yè)中，6家公司歸屬凈利潤(rùn)出現(xiàn)虧損，西藏天路、海南瑞澤的虧損金額分別達(dá)到1.42億元、1.13億元，深天地A、龍泉股份的同比下降幅度均超過1000%；16家公司雖未虧損但歸屬凈利潤(rùn)同比下降，平均降幅為38.30%，金圓股份、塔牌集團(tuán)分別同比降低87.88%、80.90%，寧夏建材、金隅集團(tuán)、冀東水泥降幅較小，分別為-0.70%、-3.99%、-7.08%。
 若按扣非凈利潤(rùn)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，則有22家公司出現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)的同比下滑，其中7家公司扣非凈利潤(rùn)虧損，分別是金圓股份的-0.14億元、韓建河山的-0.40億元、深天地A的-0.62億元、龍泉股份-0.66億元、福建水泥的-0.95億元、海南瑞澤的-1.39億元、西藏天路的-1.45億元。此外，2022年上半年，營(yíng)收同比下降的企業(yè)達(dá)到17家，深天地A、韓建河山、金圓股份、三和管樁、海螺水泥的營(yíng)收降幅達(dá)到-73.35%、-65.78%、-39.25%、-36.20%、-30.06%。
 疫情多點(diǎn)散發(fā)影響，疊加下游地產(chǎn)新開工面積不足是沖擊水泥企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要原因。2022年1-6月，國(guó)內(nèi)房屋新開工面積同比增速下降幅度達(dá)到34.4%，雖然基建投資同比增速7.1%，但難以扭轉(zhuǎn)整體需求下滑的局面。天風(fēng)證券分析師鮑榮富并表示，“水泥下游主要分為基建、地產(chǎn)和新農(nóng)村建設(shè)三部分，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，水泥產(chǎn)量和地產(chǎn)新開工面積的相關(guān)性更強(qiáng)。”
 深天地A中報(bào)顯示，公司的混凝土業(yè)2022年一季度受疫情影響，建筑市場(chǎng)需求恢復(fù)速度緩慢，二季度疫情反復(fù)，基建市場(chǎng)漸入軌道，但房建市場(chǎng)萎縮，整體需求下降，尤其是湖南株洲當(dāng)?shù)囟嗉曳科?ldquo;爆雷”，導(dǎo)致公司下屬兩家預(yù)拌混凝土企業(yè)承接的訂單出現(xiàn)項(xiàng)目停工、爛尾，公司預(yù)拌混凝土產(chǎn)量因此急劇下降，回款嚴(yán)重受阻。
 與此同時(shí)，原材料價(jià)格也在推升水泥企業(yè)的生產(chǎn)成本。根據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)計(jì)算，2022年上半年，無(wú)煙煤每周均價(jià)為1437.67元/噸，較2021年、2020年、2019年同期分別提高50.65%、58.12%、60.80%。塔牌集團(tuán)表示，“報(bào)告期內(nèi)，公司水泥銷售量?jī)r(jià)齊跌，成本上升，經(jīng)營(yíng)效益較去年同期明顯下滑。公司的生產(chǎn)成本主要受煤炭?jī)r(jià)格影響較大，煤炭?jī)r(jià)格高位運(yùn)行，推高了水泥制造成本。”
全行業(yè)承壓運(yùn)行
 但仍有部分企業(yè)在行業(yè)并不景氣的情況下實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
 2022年上半年，有8家公司出現(xiàn)了營(yíng)收的提升。寧波富達(dá)、寧夏建材、四方新材、青松建化、祁連山、四川雙馬、冀東水泥、尖峰集團(tuán)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.13億元、34.87億元、7.36億元、20.94億元、39.51億元、6.21億元、168.45億元、17.63億元，分別同比增長(zhǎng)65.95%、52.56%、44.95%、25.15%、19.67%、14.60%、3.24%、2.89%。
 同時(shí)，青松建化、四川雙馬、西部建設(shè)這三家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了歸屬凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，分別為2.51億元、5.22億元、3.78億元，增幅分別為64.47%、13.79%、4.01%。扣非凈利潤(rùn)方面，也僅有3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，青松建化實(shí)現(xiàn)2.41億元，較上年同期提升80.35%;四川雙馬為5.10億元，同比增長(zhǎng)13.13%;寧夏建材替換上述歸屬凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的西部建設(shè)，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.73億元，同比增長(zhǎng)2.58%。