3月25日晚，海螺水泥2021年年報亮相，在煤價上漲的成本壓力下，公司結束了此前5年的連續(xù)增長態(tài)勢，營收、凈利雙雙下滑，同比降幅均在5%左右。不過，從絕對值來看，公司業(yè)績仍處于歷史高位，全年錄得營業(yè)收入1679.53億元，凈利潤332.67億元，日均盈利超9000萬元。

主業(yè)略有下行，海螺水泥轉而在投資領域謀劃新局，2021年以來公司陸續(xù)宣布入股亞泰集團、西部建設、天山股份、上峰水泥等多家同行，并拋出了50億元的新能源業(yè)務投資計劃，打造新的產業(yè)增長極。 

近6年來業(yè)績首次下滑  

作為水泥行業(yè)龍頭，海螺水泥憑借T型戰(zhàn)略及極強的成本控制能力著稱，盈利能力穩(wěn)居行業(yè)第一方陣。2016-2020年，公司凈利連續(xù)5年保持增長，其中2017、2018年凈利增速更是超過80%。然而，2021年，受能耗管控、限電限產、煤價上漲等因素影響，水泥行業(yè)在成本端承壓，疊加市場需求減弱，公司業(yè)績陷入近6年來首次下滑。具體來說，營業(yè)收入1679.53億元，同比下降4.73%；凈利潤為332.67億元，同比下降5.38%。隨同年報一起亮相的還有公司“百億分紅預案”，擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.38元（含稅），共計126億元，占2021年凈利潤的37.91%。  

事實上，市場對于海螺水泥業(yè)績微降的走勢已有所預期。2021年三季報數(shù)據(jù)顯示，公司凈利潤為223.9億元，同比下滑9.5%。根據(jù)工信部原材料工業(yè)司，2021年水泥行業(yè)利潤總額為1694億元，同比下降10%；而目前已經披露年報的祁連山、寧夏建材、塔牌集團等同行，水泥主業(yè)利潤均出現(xiàn)不同比例下降。  

從行業(yè)整體情況來看，2021年水泥呈現(xiàn)“先抑后揚”走勢，中樞價格整體上移，價位創(chuàng)歷史新高。受益于銷售價格大幅增長，海螺水泥在東部、中部及南部區(qū)域雖產品銷量略有下滑，但銷售金額同比增幅分別達5.60%、6.23%和5.42%；不過售價抬升難抵原煤價格上漲壓力，公司各類自產品毛利率全面下滑，其中42.5級水泥毛利率為43.98%，較去年同期下降3.17個百分點；熟料毛利率37.07%，同比下降5.33個百分點。行業(yè)普遍估算，煤價每上漲100元/噸，水泥成本將提升10-15元/噸。2021年，海螺水泥的水泥熟料綜合成本為203.34元/噸，同比上升17.78%。  

對于2022年的水泥市場走勢，海螺水泥表示短期內房地產投資下行趨勢很難扭轉，或對需求產生不利影響，但在供給收縮和化解淘汰過剩產能背景下，水泥行業(yè)將加速出清，預計行業(yè)供求關系或可維持相對平衡。  

在資本支出方面，海螺水泥2022年預計將耗資235億元，主要用于項目建設、節(jié)能環(huán)保技改、并購項目及股權投資支出，投資規(guī)模較2021年度增長47%。 

頻繁參股同行  

曾靠買入同行股票大舉盈利而被封為“股神”，海螺水泥又一次選擇在行業(yè)底部加快對同行的股權投資步伐。  

2021年7月-10月，海螺水泥以自有資金通過集中競價交易方式累計買入亞泰集團1.62億股股份，占總股本的5%，買入價格區(qū)間位于2.84-3.29元/股，耗資約5億元，并表示擬在未來12個月內繼續(xù)增持，增持數(shù)量不低于1000萬股。  

2021年12月，海螺水泥與西部建設達成股份認購意向，擬出資17.6億元認購西部建設2.51億股非公開發(fā)行股份股份，成為其戰(zhàn)略投資者，股份發(fā)行價格為7元/股，鎖定期為36個月。發(fā)行若完成，海螺水泥持股比例將上升為16.3%，位列西部建設第二大股東。屆時，公司將向西部建設提名1名非獨立董事，參與其經營決策。  

除西部建設外，海螺水泥還在2022年1月耗資10億元，以13.50元/股認購天山股份7407.4萬股非公開發(fā)行股份，占發(fā)行后總股本的0.86%。在諸多認購對象中，海螺水泥獲配金額位列第一，目前已成為天山股份第三大股東。  

與前述戰(zhàn)略投資不同，海螺水泥在入股上峰水泥時似是進行了一波“低吸高拋”。2021年第三季度，海螺水泥闖進上峰水泥前十大股東名錄，持股數(shù)為2026.56萬股，持股比例達2.49%，并表示買入是主要是看好其投資價值；而據(jù)上峰水泥2022年3月15日發(fā)布的前十大股東名單，海螺水泥持股數(shù)已降至1197.07萬股，持股比例降為1.47%。海螺水泥年報數(shù)據(jù)顯示，公司2021年累計買入上峰水泥的金額達6.2億元，截至2021年末已賣出3.6億元，買賣差價疊加倉位浮盈，當期實現(xiàn)8841.84萬元收益。  

無獨有偶，2021年度，公司以3473.7萬元買入華新水泥A股，后又在年內以4568.91萬元售出，當期損益超1000萬元。  

記者關注到，在海螺水泥2022年235億元資本支出中，明確寫有“股權投資”字樣，是否意味著后續(xù)將持續(xù)加碼對同行的投資力度，不妨拭目以待。 

加碼新能源布局  

“雙碳”目標下，處于高能耗行業(yè)的海螺水泥開始大手筆布局新能源領域，在推進節(jié)能降耗的同時，打造新的產業(yè)增長極。  

2021年8月，海螺水泥與關聯(lián)方海螺投資公司簽署了股權收購協(xié)議，收購后者持有的海螺新能源100%股權，交易總對價為4.43億元，旨在推動公司綠色轉型。今年1月中旬，海螺新能源注冊資金由5億元猛增至50億元。  

2022年3月9日，海螺水泥發(fā)布新能源業(yè)務投資計劃，擬斥資50億元，用于發(fā)展光伏電站、儲能項目，實現(xiàn)下屬工廠光伏發(fā)電全覆蓋，預計到2022年度，光伏發(fā)電裝機容量可達1GW,年發(fā)電能力10億度。另據(jù)企查查APP顯示，3月21日，海螺水泥間接全資控股的鳳陽海螺光伏科技有限公司成立，注冊資本10億元，經營范圍涵蓋玻璃制造、光伏設備及元器件制造及銷售等。  

截至2021年末，海螺水泥已建成19個光伏發(fā)電項目，裝機量200MW，年累計發(fā)電量1.64億千瓦時，同比增長326%，相當于節(jié)約標準煤2.02萬噸，減少二氧化碳排放14.38萬噸。  

除此之外，海螺水泥在新材料領域亦有布局。去年，公司與中建材私募基金管理（北京）有限公司及其它有限合伙人共同出資設立了中建材（安徽）新材料產業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“產業(yè)投資基金”），首期基金規(guī)模為150億元，公司作為有限合伙人認繳出資16億元。  

分析人士指出，海螺水泥布局新能源不僅符合當前低碳發(fā)展的時代主題，也能為企業(yè)帶來更好的經濟效益，通過從企業(yè)內部到水泥行業(yè)推廣，再到全社會競爭市場的路徑，海螺水泥將新能源產業(yè)做成其第二支柱產業(yè)也并非不可能。