近期，多地水泥價格開始上漲，特別是華東安徽、浙江和江蘇等長三角地區(qū)大面積上調(diào)15-20元/噸，時值“金九銀十”期間，需求旺季似乎已然到來，然而真實情況是這樣嗎？

一、調(diào)漲待觀察 下跌真落實

 9月中旬以來，華東安徽、江蘇、浙江地區(qū)，東北遼寧、吉林地區(qū)以及中南河南、湖南地區(qū)等密集上調(diào)水泥價格，執(zhí)行情況待觀察，但也有四川、廣東等少部分地區(qū)仍在下調(diào)水泥價格，且均已落實。總的來看，市場漲價氛圍濃厚，但上漲動力似乎不足。

 需求恢復(fù)偏慢且整體偏弱是當前行業(yè)漲價難以完全落實的根本原因，今年9月難言“旺季”，漲價空間有待觀察。

二、煤價淡季走強 成本壓力加大

 9月本該用煤淡季，然而煤價卻出現(xiàn)“淡季偏強”特征。

 究其原因，一方面煤炭產(chǎn)區(qū)事故頻發(fā)，安檢力度加大，不少煤礦暫時停產(chǎn)，導(dǎo)致供應(yīng)階段性偏緊；另一方面，國際原油價格持續(xù)上漲，帶動國內(nèi)化工品利潤修復(fù)，化工行業(yè)開工率提升，化工用煤采購增加。

 多重因素交織下，9月煤炭價格震蕩上漲，目前煤價在990元/噸左右，較月初上漲145元/噸，漲幅高達17%，水泥企業(yè)生產(chǎn)成本壓力加大。

 部分企業(yè)反饋，即使當前水泥價格上調(diào)20元/噸，也難以抵消煤價上漲帶來的成本增加壓力，本輪水泥價格上漲的主要驅(qū)動力在于煤價上漲。

三、需求邊際好轉(zhuǎn) 整體仍較疲弱

 按照往年9月旺季節(jié)奏，水泥企業(yè)發(fā)運率多在7-8成，華東和中南等需求旺盛地區(qū)甚至超過9成，然而目前全國水泥發(fā)運率僅48.7%，不足五成，甚至不及2022年同期水平，華東、中南等熱門地區(qū)出貨量不足六成，盡管需求較之前邊際好轉(zhuǎn)，但整體仍弱，水泥價格上漲的根基并不牢固。

 與此同時，磨機運轉(zhuǎn)率穩(wěn)步提高，水泥庫容比達到74%高位，廠家?guī)齑娓咂螅瑑r格上行壓力較大。

四、“金九銀十”不宜過分樂觀

 隨著下游需求的逐步改善，水泥價格仍有上漲空間，但不宜過分樂觀。

 第一：成本因素。造成當前煤價上漲的主要原因在于安檢力度加大導(dǎo)致供應(yīng)階段性偏緊，一旦煤礦整改完畢疊加保供增產(chǎn)政策持續(xù)發(fā)力，煤炭將重回供需寬松格局，屆時煤價可能回落，水泥成本支撐力度減弱。

 第二，需求仍弱。8月100大中城市土地成交面積7071.1萬平方米，同比下降24%，9月高頻數(shù)據(jù)顯示這一降幅可能擴大，土地市場疲弱將影響新開工和投資，預(yù)計地產(chǎn)端短期仍將磨底，水泥需求弱于同期，“金九銀十”或?qū)㈦y至。