今天我們一起盤下建筑材料領域海螺水泥的2022半年報表現(xiàn)出的核心財務特征。
1、公司業(yè)績大幅下滑。
2、毛利率基本穩(wěn)定，海螺水泥經(jīng)營資產(chǎn)報酬率的下滑主要來源于經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下滑。
3、海螺水泥ROE的下滑主要來源于總資產(chǎn)報酬率的下滑。
4、經(jīng)營活動雖無資金缺口，但海螺水泥經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入大幅度縮水。應收應付變動導致大量墊資，是海螺水泥經(jīng)營活動變現(xiàn)能力較差的主要原因。
5、經(jīng)營活動具有一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。
6、公司融資方式以債權(quán)流入為主，公司的生存發(fā)展仍對貸款有一定依賴。負債主要是非必要融資，其產(chǎn)生的財務費用將對公司效益產(chǎn)生不必要的沖擊。
7、資產(chǎn)規(guī)?；痉€(wěn)定，經(jīng)營資產(chǎn)占比不高，資金來源上依然是以“造血”為主。
下面是對海螺水泥2022半年報關鍵特征的解讀。
公司業(yè)績大幅下滑。2022半年半海螺水泥營業(yè)總收入562.76億元，同比增速-30%，毛利潤160.24億元，同比增速-28%，核心利潤102.79億元，同比增速-40%，凈利潤101.62億元，同比增速-34%。

經(jīng)營活動具有一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。
從海螺水泥2022半年報的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金173.98億元，經(jīng)營活動凈流入44.68億元，投資活動凈流出60.09億元，籌資活動凈流出29.62億元，累計凈流出44.07億元，期末現(xiàn)金129.90億元。經(jīng)營活動具有一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。

從海螺水泥2020年報到本期的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)來看，期初現(xiàn)金220.14億元，經(jīng)營活動凈流入731.66億元，投資活動凈流出544.49億元，籌資活動凈流出278.28億元，其他現(xiàn)金凈流入0.87億元，三年累計凈流出90.24億元，期末現(xiàn)金129.90億元。拉長時間周期看，經(jīng)營活動具有一定的造血能力，能夠為投資活動提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。

經(jīng)營活動雖無資金缺口，但海螺水泥經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入大幅度縮水。海螺水泥2022半年報經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入44.68億元，較2022半年報減少78.29億元，2020年報到本期經(jīng)營活動累計產(chǎn)生凈流入731.66億元。海螺水泥經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入大幅度縮水。

應收應付變動導致大量墊資，是海螺水泥經(jīng)營活動變現(xiàn)能力較差的主要原因。海螺水泥2022半年報經(jīng)營活動調(diào)整后盈利117.17億元，提前備貨導致現(xiàn)金流出11.30億元，應收應付變動導致現(xiàn)金流出61.11億元，其他因素導致現(xiàn)金流出872.25萬元，最終經(jīng)營活動實現(xiàn)現(xiàn)金凈流入44.68億元。

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